Le conflit russo-ukrainien a éclaté et le marché mondial y a été englouti. Les principaux marchés boursiers mondiaux et diverses devises, de l’euro au won coréen, se sont effondrés. Cependant, le renminbi est devenu une nouvelle monnaie refuge en raison de sa flexibilité exceptionnelle.
Le 24 février, le taux de change du RMB a maintenu sa vigueur récente. Le taux de change onshore du RMB par rapport au dollar américain a atteint un sommet de 6,3100 yuans par dollar américain au cours de la journée, atteignant un nouveau sommet depuis le 25 avril 2018; le taux de change offshore RMB a atteint un sommet de 1 dollar américain à 6,3072 yuans. Le RMB a atteint un nouveau sommet depuis le 30 avril 2018.
« Pendant la crise ukrainienne, le yuan s’est négocié comme une monnaie refuge », a déclaré Khoon Goh, responsable de la recherche sur l’Asie chez ANZ Banking Group.
Une manifestation notable est que même si les attentes de la Fed en matière de resserrement monétaire ont été renforcées depuis le second semestre de l’année dernière et que l’indice du dollar américain a progressivement augmenté, le taux de change du RMB a mis en scène à plusieurs reprises un marché indépendant qui a inversé la tendance et s’est renforcé; La demande d’actifs en RMB a augmenté et le taux de change du RMB par rapport au dollar américain est resté stable à 6,3-6,4. Depuis le début de 2022, le RMB a poursuivi sa force depuis le second semestre de l’année dernière, et le taux de change par rapport au dollar américain a continué d’augmenter.
Du point de vue de l’équipe macro de Société Générale, en raison de l’excédent commercial de ces dernières années, les entreprises chinoises détiennent une grande quantité de bénéfices en devises. Cela rend le RMB quelque peu immunisé contre les risques externes. Dans un point positif, les obligations souveraines de la Chine ont attiré un record de 575,6 milliards de yuans (91 milliards de dollars) d’entrées l’année dernière, les avoirs étrangers en obligations libellées en yuans ayant augmenté pour le 38e mois consécutif.
« À court terme, l’attribut 'valeur refuge' des actifs en RMB soutiendra la vigueur continue du taux de change, et le taux de change du RMB par rapport au dollar américain devrait atteindre la barre des 6,30. » Selon un rapport de recherche d’Industrial Securities.
forte croissance
Depuis le second semestre de l’année dernière, sous l’influence des anticipations de hausse des taux d’intérêt de la Fed, le marché des changes national a connu une vague de conditions de marché indépendantes avec un dollar plus fort et un renminbi plus fort.
En octobre de la même année, le renminbi a dépassé la barre des 6,4. Même dans le contexte de plusieurs réductions du RRR et des taux d’intérêt intérieurs, et où l’écart de taux d’intérêt sino-américain a continué de se réduire, le taux de change du renminbi est resté élevé.
Selon Zhang Meng, stratège macroéconomique et de change chez Barclays, cela est dû à la forte augmentation de l’excédent de règlement et de ventes de devises provoquée par l’excédent du commerce des biens et des investissements directs depuis l’année dernière.
« Les exportations chinoises sont exceptionnellement fortes, et le court-circuit du RMB vaut maintenant la perte. Selon le niveau de portage actuel (carry), le RMB doit chuter de 2,9% en un an pour couvrir le coût de vente à découvert. Dit Zhang Meng.
En outre, il est également très important que les actifs en RMB attirent des entrées de capitaux étrangers qui dépassent les attentes du marché.
Bien que la Fed ait exprimé à plusieurs reprises son attente d’une hausse des taux d’intérêt, le marché a un certain scepticisme quant à savoir si cela peut réellement être réalisé.
« En regardant l’ensemble de l’année 2022, nous nous attendons à ce que la hausse des taux de la Fed ne soit pas aussi forte que prévu, et que l’indice du dollar revienne au canal baissier et tombe à 90 au cours de l’année. Jugement d’appréciation à 6,1 en six mois » a déclaré Li Chao, économiste en chef de Zheshang Securities.
Il convient de noter qu’à l’heure actuelle, les avoirs étrangers de mon pays en obligations en RMB ont augmenté pendant 38 mois consécutifs.
Selon les données publiées par la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT), en janvier de cette année, le classement mondial des paiements du renminbi est resté à la 4ème place mondiale, et sa proportion est passée de 2,70% en décembre de l’année dernière à 3,20%, un record. La proportion de RMB dans les paiements mondiaux a encore augmenté, ce qui est fondamentalement cohérent avec le boom élevé du commerce extérieur de la Chine et l’afflux continu de capitaux étrangers attirés par les actifs en RMB.
Les dernières données publiées par le CCDC montrent également qu’à la fin du mois de janvier 2022, la dénomination de conservation des obligations des institutions étrangères dans le CCDC a augmenté de 50,071 milliards de yuans pour atteindre 3 730 milliards de yuans, en hausse depuis 38 mois consécutifs. Parmi eux, la détention d’obligations du Trésor par des institutions étrangères a augmenté de 65,7 milliards de RMB, et les obligations du Trésor accumulées par elles se sont élevées à 2,52 billions de RMB.
Les investisseurs institutionnels étrangers ont également été plus actifs sur le marché obligataire chinois en janvier, avec un total de 1 425,1 milliards de yuans de transactions obligataires au comptant, soit une augmentation de 53% d’un mois sur l’autre.
« Lorsque nous avons reçu des devises, le taux de change du RMB par rapport au dollar américain était encore de 6,35. Maintenant, quand nous le vendons, c’est une perte de dizaines de milliers de dollars. Nos profits sont déjà très maigres. Mais si nous ne le vendons pas, nous ne pouvons pas garder beaucoup d’argent entre nos mains. » Une société de commerce extérieur à Wuxi Le responsable a déclaré. En fait, en 2021, les entreprises du commerce extérieur seront confrontées à des problèmes tels que la flambée des prix internationaux des produits de base en vrac, la difficulté de trouver un seul conteneur de conteneurs maritimes « à prix élevé » et les pannes de courant intérieures à court terme, qui affecteront le fonctionnement normal de certaines usines du commerce extérieur.
L’appréciation du RMB par rapport au dollar américain est devenue la goutte d’eau qui fait déborder le vase de nombreuses petites entreprises.
Pour les grandes entreprises, la situation est bien meilleure. Le responsable d’un chantier naval à Wuxi a déclaré que les fluctuations du taux de change du RMB affectent directement les bénéfices des entreprises, de sorte qu’elles ne règlent généralement pas les devises en temps réel, mais adoptent la méthode de verrouillage des devises pour les grosses commandes et de dépôt des dollars américains reçus en petites commandes à la banque. et attendre que le taux de change soit stable et s’améliore. le temps de régler l’échange.
Cependant, Ren Hongbin, vice-ministre du Commerce de la Chine, a déclaré en parlant de la situation du commerce extérieur de la Chine que le commerce extérieur avait atteint une « forte pente » en 2021 et que les réalisations n’avaient pas été faciles. La situation à laquelle nous sommes confrontés cette année est encore compliquée et sévère, et il est probable qu’elle aura une « grande pente » Kaner ».
« En 2022, les sociétés chinoises de commerce extérieur qui sont entrées dans la « haute pente » feront également face à une pression sans précédent », a déclaré Guo Lei, économiste en chef chez GF Securities.
Selon les prévisions, cette année, le développement du commerce extérieur de la Chine sera confronté à des facteurs plus incertains, instables et déséquilibrés. Des risques tels que les épidémies mondiales répétées, la hausse des prix des produits de base, les pénuries d’énergie et le resserrement des expéditions qui existaient l’année dernière existent toujours. Dans le même temps, le développement économique intérieur est également confronté à des pressions triples de la baisse de la demande, des chocs d’offre et de l’affaiblissement des attentes, ainsi qu’à la base relativement élevée du commerce extérieur l’année dernière. Exercer une pression sur le commerce extérieur cette année.
À cet égard, le 24, le porte-parole du ministère du Commerce, Gao Feng, a déclaré lors d’une conférence de presse régulière que ces dernières années, la fluctuation bidirectionnelle du taux de change du RMB a augmenté et que le changement du taux de change a un impact multidimensionnel sur la production et le fonctionnement des entreprises économiques et commerciales étrangères, ce qui est lié au pouvoir de négociation et au coût. avantages, etc. Dans la prochaine étape, le Ministère du commerce continuera de travailler avec les départements concernés pour promouvoir davantage les institutions financières afin d’enrichir et d’améliorer leurs activités de couverture, tout en optimisant l’environnement de règlement des transactions transfrontalières en RMB afin d’aider les entreprises à mieux s’adapter aux fluctuations bidirectionnelles normales du taux de change du RMB et à améliorer continuellement leur capacité à résister aux risques.
